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农业保险指数分析

背景近几年农业指数保险非常热门,跟农业、农业保险、指数保险这几个热门概念挂钩,从一出生便带有政策性强、补贴高的标签。因此这种产品大量地出现在各保险公司的农险业务盘子中。指数保险不仅吸引了各家保险公司的目光,也诱使许多掌握数据优势的(研究)机构和数据公司开始提供产品设计服务。由于对保险业务特别是农险操作模式理解的浅显,以及对政策信息解读不到位,这些机构所提供的服务仅仅停留在技术参考的层面,尚未达到商业应用的标准。然而在商业领域,脱离应用层面地滥用高科技是不切实际的,检验技术优劣的唯一标准是商用的可行性。

优点
与传统保险产品相比,指数保险产品具有以下优点及特征(欢迎留言补充)
拓展新业务、开发新保险产品是响应国家在金融行业创新的政策指向
新近开业的地区分公司,新产品线的展业空间相对较大
新产品的开发和销售比较容易取得当地政府支持和财政补贴
指数保险设计融合跨领域信息,更具技术性,彰显保险公司强大技术能力
指数保险有清晰的理赔触发条件,利于在短阅读流行的当下获取更多用户的认可和购买
产品条款清晰,利于网销,便于公司扩大销售渠道,节约销售成本
损失一般一年结清,非长尾责任

优点显而易见,主管部门大力支持,于是补贴及时到位,销售也有政策配合。常见的产品有天气指数产品和价格指数。

天气指数
天气指数主要是以天气相关的观测值,作为触发保险产品赔付的指数。比如有保障水产品损失的风力指数,保障农产品产量的降雨量指数等。理论上说,只要在农产品的生产过程中,存在某个气象要素跟某农产品产量显著相关,则可以运用该气象要素的观测值,设计保障该农产品的天气指数产品。

价格指数
价格指数是以农产品实际价格与预先设定的目标价格的比较关系作为判断保险产品是否触发赔付的依据。目标价格是这种产品中最重要的指数,一般由当地物价主管部门设定。

农业部也积极推动价格指数保险,总结了如下两个优势:

“将农产品生产的市场风险纳入农业保险保障范畴,拓宽了保险服务领域,促进了农业生产和农产品市场价格基本稳定,保障了农民利益,对当前农业生产自然风险保障形成了有益补充和通过探索推广农产品价格指数保险,可以逐步向收入保险过渡,有助于实现农业保险从保成本向保收入的转变。”
(http://www.moa.gov.cn/ztzl/jrfwnyxdhgflt/sdms_a1012/201710/t20171012_5838724.htm)

1. 指数的选择
指数应选取由中立的第三方如政府机构公布的数据,以此规避道德风险;其次,最好选用向大众公开的数据,减少合同双方对赔案金额的争议;再次,为了保证精算计价的准确性,指数至少需要有20~30年的历史数据累积(对于不同的灾害,观测期长度的要求差异很大),并且数据的测量口径不应发生变化。(Swiss Re,2017,http://www.swissre.com/china/natcat_newsletter_june2017_cn.html)

瑞再明确地指出,公允第三方的具有较长观测历史的公开数据是保险产品定价的依据。这一点是毋庸置疑的。

除了气象数据的观测和统计格式较为工整且可以获取之外,其他行业的数据信息并不那么公开透明且观测历史堪忧。农业气象专家可以根据物候的长期统计总结出某个农产品在特定时期的决定性气象要素;农产品交易专家可以根据长期大宗产品交易的价格,总结出某个农产品交易的预期价格。与设计产品的数据基础同样重要的就是触发损失的信息,同样需要第三方公开数据。

由于气象数据目前并不免费公开,对于没有数据储备的机构,衡量一个气象指数产品的优劣非常困难。由于产品设计是基于历史气象观测数据的统计和学习,加之现在气候条件年际波动较大,指数产品的风险就成了对未来一年天气的赌博。

至于价格指数产品中的目标价格,是一个由物价主管部门根据历史(pai)经(nao)验(dai)确定的金额。可见这个基准价格相较气象指数来说,更不那么客观。

除了以上两种常见的单一指数产品,用两种变量计算得出的结果也可以作为指数产品设计的基础。这种产品,本文称为复合(综合)指数。

猪粮比这种指数产品,即是一种复合指数。理论上说,这是一种较为科学的模式。指标变量自然相互对冲,因此触发赔付的可能性比单指数产品略低,此种保险产品则保障极端事件,与保险原则一致。但是,硬要给复合指数产品保障加上一个很长的期限,却是一个并不科学的决定。变量在一个年度周期中的变化比较独立,但是事件跨度超过一年,产品则会暴露在一些不可预知的系统性风险中。如果把一个一次性保障未来三年的产品改为每年续签一次合约,并且续签时可以重新衡量触发机制、调整费率,则直保、再保端的风险会进一步可控且易于量化管理。超长期产品的存在则从另一个角度证明了保险公司在某些产品的设计上没有100%话语权,而是要向购买方妥协。既然产品条款的设定越过了单纯衡量客观风险的范畴,引入了一些不可控的定价因素,那么合理量化此类风险更加有难度,量化的不确定性也随之提高。

2. 购买模式和供求关系
在一个理想的市场经济环境下,商品买卖的驱动力是供求的存在,供求关系是决定商品市场价值的直接因素。保险产品近年来费率下降的厉害,主要原因是市场上的保险主体更多了,加上商品严重同质化(这个由风险本身的性质单一决定的),因为纯市场竞争的关系,价格自然会下降。

保险公司目前所销售的各种农业指数保险产品,大部分是作为区域性试点产品,保费主要来源于省市级地方政府提供的财政补贴。

这样的购买模式本身没有问题,但是作为指数保险产品,风险标的集中度高且相似度也极高,则导致保险公司无法在地域上分散风险,也无法对标的做差异化分散。指数一旦触发赔付,往往整个承保地区的标的全部出险,导致整条产品线出现大幅亏损。在损失同一侧的再保险合同,也是损失惨重的。

如果没有产生赔付,则地方政府可能会受到一些非议,毕竟经费花出去了却没有改善当地农户的民生(此处不讨论政府在金融创(fu)新(pin)的思路),例如怎么应该发生扶贫基金给保险公司送去当了利润这种情况?所以,下一年要么大幅度修改原先客观的定价标准,来维持住在这个产品线上的保费收入;要么就换了新的公司来做这个业务,原来的公司在这个地区的合作也基本上告一段落了。

因此,从当前的供求模式上看,指数产品其实是一种为了 “金融产品创新”而存在的概念性和指标性产品,并非市场自然需求影响所产生。因此要说服农户广泛自愿投保指数产品在现阶段似乎是一个遥不可及的目标。而一旦农民连续投保两年没有出险,第三年要再次说服农户自愿投保,那更是难上加难。现在经营指数保险的地区,主要由村、乡级地方政府统一购买保险。一旦试点结束、补贴即停止,产品的保费可持续性堪忧。

最早出现的指数保险产品是作为期货风险管理的一种手段,由期货玩家购买来对冲期货投资的风险。比如甘蔗天气指数产品和白糖期货的关系。

以一个简单的产品流程来说明:
气温低(高)>>甘蔗产量低(高)>>蔗糖产量低(高)>>白糖现货供应低(高)>>白糖现货价格高(低)>>白糖期货可能亏损(盈利)>>甘蔗产量天气指数保险触发(不触发)赔付。

这样的指数产品并不是用来保障农户利益的,一般也不会得到地方财政补贴,但是这种产品的保费可持续性相对较好。

但是,请注意,上面的公式流不一定正确,现货和期货的价格可能反转,期货损益也可能反转。当大糖厂一边买卖期货,一边垄断甘蔗供应量的时候,这个链条成立的条件就停留在了理论上。由此可见,指数保险产品的道德风险并非不存在。

3. 费率(Rate)的含义
直保产品的费率理论上符合下面的公式:
费率 >= 纯风险费率 + 渠道费用 + 保险公司管类费 (产品设计,产品运营,广告,数据购买,信息服务,管理成本,等)+ 资本金成本(再保险成本等)

如果一个种植险保单的费率是5%,正常的理解就是风险的发生应该大于等于20年一遇。考虑到全国性公司风险更加分散,损失能击破全国保费盘子的可能性也随之降低,费率降低也会成为必然的情况。因此风险集中度高的业务组合如果使用类似的费率,则风险比全国业务组合的风险要高不少。由此可见,业务覆盖面较小的情况下,费率不可能有优势。如果小业务盘子也使用跟大业务组合相同的费率,则小业务盘子的波动性越大。这一点其实和实际的情况也是一致的,尤其是指数保险产品。

4. 小结
农业指数保险具有条款简单、赔付清晰、数据较透明等特点。
当前农业指数保险产品线的赔付情况并不乐观。基于当前的购买模式和供求关系,农业指数保险产品并不具有很强的可持续性。
由于风险传导性,单一的农业指数保险再保险产品亦不具有可持续性。
需要更科学透明的数据和信息共享机制来提高量化指数产品风险的可靠性。

(完)
作者注:基于行业限制和认知有限,本文有其局限性。欢迎各路高手留言指正和讨论。

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评论 1

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  1. #1

    不错

    COCO2年前 (2018-06-26)回复

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